聊城鋼管產(chǎn)量有所回升，需求韌性仍存，庫(kù)存延續(xù)下降，短期產(chǎn)業(yè)供需矛盾并不大，地產(chǎn)弱勢(shì)未改，疊加疫情擾動(dòng)，旺淡季切換在即，市場(chǎng)情緒整體偏弱。關(guān)注需求韌性仍存背景下是否存預(yù)期差交易機(jī)會(huì)。總的來(lái)說(shuō)，從產(chǎn)業(yè)供需面來(lái)看，產(chǎn)量有所回升，需求韌性仍存，庫(kù)存延續(xù)下降，短期產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)供需矛盾并不大（需求預(yù)期整體較弱）。從交易邏輯來(lái)看，弱預(yù)期、鋼廠低利潤(rùn)，盤面負(fù)反饋邏輯仍未完，后期重點(diǎn)關(guān)注淡季需求是否存在韌性（預(yù)期差）及鋼廠補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏。從技術(shù)面來(lái)看，盤面下跌過(guò)快，估值已偏低，不建議殺跌。需求驅(qū)動(dòng)不足，建材成交延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，板材成交仍有所下滑。從聊城鋼管需求驅(qū)動(dòng)來(lái)看，地產(chǎn)弱勢(shì)依舊、基建難言進(jìn)一步回升，制造業(yè)利潤(rùn)預(yù)期不佳，固投增速或難進(jìn)一步提升。從板材現(xiàn)實(shí)需求高頻指標(biāo)來(lái)看，近期熱軋板卷與冷軋板卷成交量環(huán)比都有所下降。從數(shù)據(jù)來(lái)看，熱卷與冷軋周度日均成交量環(huán)比分別下降5.24、3.21個(gè)百分點(diǎn)。從經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)來(lái)看，10月內(nèi)需再度走弱，未能延續(xù)回升態(tài)勢(shì)；經(jīng)濟(jì)動(dòng)能環(huán)比有所回升，但從分項(xiàng)來(lái)看，更多是PMI生產(chǎn)指數(shù)相比PMI新訂單指數(shù)更弱。