從邏輯上來看，黑色金屬的上漲往往是共振的過程，即需求和供給的共振。我們看到，從11月至今黑色金屬是整體共振上漲的，如果完全是鋼廠限產造成的，則成材和原料之間必然有一個是錯的。因此，內在的邏輯我們分析是聊城無縫管需求向好的同時而鋼廠限產不及預期，這就使得成材和原料同時面臨需求支撐。那么，之前我們從數(shù)據(jù)上可以看到，螺紋和熱卷的總產量下降幅度并沒有達到限產應有的幅度，而從需求來看卻是遠超預期的。經過了10月份的低迷后，11月聊城無縫管需求大爆發(fā)，上海螺線的成交同比增幅在60%以上。從庫存數(shù)據(jù)也可以看到，今年的需求出現(xiàn)了明顯的后移。
    我們調研的結果也驗證了我們的邏輯，鋼廠和貿易商均反映整個11月需求非常好，而從供給來看，限產則是不及預期的，山東地區(qū)聊城無縫管限產25%，永鋒鋼鐵限產25%，三德限產50%。我們的調研對象表示，從整個山東地區(qū)來看，限產幅度在20%-30%之間。從我們調研的徐州地區(qū)來看，之前發(fā)文要求限產50%，但在上周之前基本上沒有限徐州市政府最新的政策是12月8-31日鋼廠全停產。